原标题：达内教育集团宣布达成私有化协议

　　近日，美国上市公司达内教育集团（NASDAQ:TEDU）宣布达成私有化协议，上达资本、KKR、新东方、高榕资本及创始人兼董事长韩少云为买方团成员，买方团成员将会成为达内教育集团未来发展的重要股东。据了解，韩少云持有公司31.61%股份，为第一大股东。

　　一、公司价值被长期低估

　　根据公告，达内教育集团已与Kidedu Holdings Limited和其全资子公司Kidarena Merger Sub达成合并协议。达内教育集团将与Kidarena Merger Sub合并，并成为Kidedu Holdings Limited的全资子公司。这意味着私有化协议正式达成。

　　本次交易公司的股权价值约为2.306亿美元，合每股A类普通股4美元（每ADS 4美元）。该价格较公司收到私有化协议前最后一个交易日（2020年12月7日）及此前的60天均价和90天均价分别溢价27％、84%和98%。

　　公告显示，本次合并预计将于2021年第三季度完成。合并完成后，达内教育集团将从纳斯达克退市。

　　达内教育集团于2014年登陆纳斯达克，曾被誉为中国职业培训第一股。达内教育集团于去年12月宣布启动私有化。究其原因，或与中小市值中概股在美股巿场长期被边缘化，公司价值被长期低估，以及达内教育集团长期亏损有关。

　　2015-2019年，达内教育集团的收入从11.78亿增长到20.51亿，但股价却从10.57美元下跌到1.96美元。此外，达内教育集团2017年起由盈转亏，2017-2019年，公司净亏损14.7万元、5.9亿元和10.4亿元。 据最新财报，达内教育集团2020年净亏损7.71亿元，同比收窄。

　　另一家在美股上市的职业教育公司正保远程教育已于今年3月完成私有化，其退市背后难掩业绩颓势。此前，曾有证券分析师指出，当同类型公司在国内估值较高时，相关企业回归的期望就会比较迫切。

　　二、童程童美或将有更多资本化动作

　　不过达内教育集团通过换聘CEO和CFO调整组织架构；通过优化调整学习中心，关闭或合并表现不佳的学习中心、提价以及精简人员来提高运营效率；同时辅以一定的成本费用控制，达内教育集团2020年第四季度达内教育集团总净收入为6.50亿人民币，同比增长27.6%，高于预期的5.4亿至5.7亿营收区间。

　　随着职业教育领域政策加持，以及社会经济增长与转型的进程推进，职业教育教育企业迎来东风，粉笔教育等职业教育企业获得大额投资，于此同时，网易有道、作业帮等在线教育企业也开始入局成人赛道推出相关课程。行业竞争在加剧，达内教育集团能否凭借先发优势抢占用户心智，也是其将要迎接的一项挑战。

　　此外，以童程童美为主的K-12教育业务，正在成为达内教育集团业绩增长的重要动力。第四季度K-12教育业务净收入为2.98亿元，同比增长64.7%。2020全年，K-12教育业务收入为7.62亿元，同比增长45.3%。值得一提的是，华创证券相关研报保守估测少儿编程培训行业市场规模约为300 亿元。以童程童美少儿编程业务营收测算，市场份额占有率为2.54%，已然成为少儿编程培训行业佼佼者。

　　去年以来，少儿编程行业密集融资，资本市场极其看好该行业的发展。在此背景下，以一个不高的价格私有化退市或是个不错选择。随着私有化完成，预计以童程童美为主的K-12教育业务将迎来更多资本化动作。