原标题：“地产+教育”的变数

　　2018年，《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布，规定上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产，这将导致已上市的教育集团被进一步明确不再可能兼并幼儿园。

　　以碧桂园旗下博实乐教育为例，截止5月31日，博实乐在全国9个省份拥有55所幼儿园。《意见》发布后，其幼教业务承压，随即开盘大跌超29%，市值蒸发4.5亿美元。

　　在以幼教为主营业务之一的博实乐教育将如何顺应政策、完善业绩呢？从其2019财年二季报收入（学前新政后）占比来看，博实乐教育最大的收入来源于国际学校和双语学校，分别占比32%和28%，幼儿园收入占比20%，而2019Q1这一数字为21.19%。从收入占比来看，目前国际学校和双语学校分列1、2位，合并报表带来了利润的上涨。

　　与之相对应的，是其海外收购和业务扩张。6月，博实乐收购圣迈克尔学校和博斯沃思独立学院100%股权；7月又以总对价1.5亿英镑（约合12.89亿元人民币）收购英国教育集团的全部股权，进而拥有英国剑桥文理学院的全部权益。8月，博实乐教育发布了首只美元计价高级无抵押债券，总募资规模3亿美元。

　　2019上半学年，博实乐拥有的平均在校生42035名；按在校生规模计，博实乐是最大的国际及双语学校运营商。此外，博实乐还拥有19家伊莱英语培训机构。

　　与此同时，博实乐教育还布局游学营地等细分高利润领域，让旗下业务多元化发展。这除了稀释政策阵痛以外，也是一种探索安全业务转型的布局思路。