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　　作者|王上

　　1月29日，中国智能学习解决方案提供商好未来(NYSE：TAL)公布其截至2025年11月30日的2026财年第三季度未经审计财务报告。随后，随后，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮和投资者关系团队参加了分析师电话会议。

　　根据财报，好未来2026财年Q3净收入为7.7亿美元，上年同期净收入为6.06亿美元，同比增长27%;归属于好未来的非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)为1.41亿美元，上年同期归属于好未来的非美国会计准则净利润为3,858.1万美元。

　　在财报会上，彭壮壮介绍了各个业务线的进展，本季度，学习服务方面，线上线下素养课程均实现了收入的同比增长。

　　针对智能硬件业务，他提到：“在软硬件及人工智能技术持续进步的推动下，学习智能硬件市场正在不断演变。在此背景下，我们将致力于从用户学习体验、AI赋能能力以及整体效能这三个关键维度，进一步提升我们的设备表现。”

　　在好未来看来，学而思学习机不再是单纯的工具，而是智能辅导学伴。本季度，学而思学习机T系列推出的“小思AI一对一”，已促进了数十万小时的引导式学习。同时，学而思AI助手“小思”仍然是用户信赖的伙伴。截至2025年12月，学生已累计激活“小思”超过了10亿次。

　　以下为财报会主要内容(经整理编辑)：

　　彭壮壮提到，第三季度，好未来在战略重点上继续取得稳步进展，始终如一地专注于支持学生的全面发展。我们在科技创新、用户体验和服务质量等方面不断投入，带给用户更丰富的产品和更优质的服务，为用户创造长期价值。

　　在这些目标的指引下，好未来核心业务继续稳定运营。同时，公司也清楚地认识到，随着市场需求不断变化以及技术的持续迭代，公司正面临新的挑战。

　　以学习机为例的多个新业务领域，其市场竞争环境愈发激烈，竞争已扩展至内容、硬件以及人工智能等多个维度。

　　为应对这一不断变化的环境，好未来将继续推进战略举措，并灵活调配资源，以构建长期能力。因此，由于季节性需求变化、竞争压力和审慎的资源再分配，好未来财务表现可能会面临波动性。虽然这些因素可能导致短期波动，但好未来仍专注于构建抓住市场机遇所需的长期能力。

　　01学习服务

　　本季度，学习服务方面，线下素养及线上素养业务均实现了收入的同比增长。这得益于用户对素质教育的持续需求，也反映了好未来致力于通过提供线上线下多种形式的丰富课程，为学生提供高质量的学习体验。

　　公司在线下素养教学点的拓展上继续保持审慎的节奏。来自家长和学生的积极反馈，以及保留率等坚实的运营指标，印证了家长对学而思产品的信任，也彰显了公司一以贯之的服务标准。

　　线上素养课程通过科技驱动课程创新，持续提升用户的学习体验。在一些人文类课程中，学而思引入了技术驱动的沉浸式课堂解决方案，以提高参与度和学习效果。例如学生可以扮演一些经典文学作品中的主角，与同伴协作完成主题挑战，从而更深入地理解人物性格与故事背景。

　　这些沉浸式课程在课堂上还融入了游戏化学习机制，以促进学习和理解，随后通过课外挑战鼓励强化关键概念。这种循环参与模式有助于学生内化知识，同时培养有效表达所需的语言技能和知识。

　　线上素养课程内容，纳入了更多技术主题，例如3D打印新品课程，激发学生对新兴科技的兴趣，培养其面向未来所需要的综合能力。

　　02内容解决方案

　　学而思的内容解决方案覆盖多个领域，其中学习机仍是公司长期发展的重要业务。

　　随着行业硬件、软件以及AI技术的不断迭代，学习机市场也在持续演变。面对这样的趋势，学而思始终聚焦于提升用户学习体验、产品智能化水平和整体学习效果等，不断增强产品竞争力。

　　与通用人工智能模型相比，学而思认为教育AI Agent不应仅仅是给学生提供正确答案，它们更应具备“教”的能力，即能够根据学生的理解水平进行引导，诊断学习薄弱环节，并规划个性化的学习路径。

　　基于这一愿景，学而思学习机已将超过20年的教育洞察和教研积累融入学习设备的交互逻辑中，目的是使其能够在解题的基础上，模拟线下1对1教师的教学与辅导过程。

　　这种深度融合，让学习机不仅是解题工具，更是一套能够因材施教的学习伙伴。

　　产品方面，学而思学习机T系列推出了“小思AI一对一”，已促进了数十万小时的引导式学习。同时，学而思AI助手“小思”持续陪伴用户成长。截至2025年12月，学生已累计激活“小思”超过10亿次。这些进展再次坚定了学而思学习机对AI在支持学生学习和发展中作用的信念。

　　本月初，学而思学习机推出了X5经典学习设备。X5被设计为全能面型设备，集成了系统性学习平台和专业化模块，旨在构建和支持自主学习。这款新产品进一步丰富了学而思学习机的产品组合。

　　运营方面，本季度学习设备在收入和销量上均实现了同比增长。学习设备用户的周平均活跃率保持在约80%，每台活跃设备的日均使用时长约为1小时。这些指标反映了即使在学而思学习机在扩大产品线和用户基础的同时，用户参与度依然保持健康。

　　展望未来，好未来将继续增强人工智能功能，包括解决问题、解释及其他形式的学习辅助能力。目标是稳步将学习设备进化为能激发思考、支持深度学习的个性化AI学习伴侣。

　　除了学习设备，好未来也在探索新的产品形态，以满足一系列使用场景。在2026年国际消费电子展上，好未来展示了几个早期概念产品，包括AI Buddy(伴学精灵)，这款专为6至12岁儿童设计的智能伴侣，利用语音、触摸和基于动作的互动等功能，支持适龄的互动参与。

　　这些创新产品体现了公司在儿童学习与生活领域的持续探索。未来，好未来也将致力于为家庭和孩子们带来更加切实、有益的产品和服务。

　　除了业务进展，好未来也为行业的持续发展做出了贡献。2025年10月，中国国家标准委发布了国家标准化管理委员会正式发布《信息技术学习、教育和培训移动学习终端功能要求》国家标准，将于2026年5月正式实施。学而思参与了该标准的制定，分享了设备生态系统的实践经验。清晰、规范的行业标准有助于提升产品质量、保护用户权益，并推动学习机行业实现长期、可持续的发展。

　　03展望未来

　　关于公司未来发展前景，彭壮壮提到，面向未来，好未来始终立足于“学习”与“技术”的交汇点，通过前沿科技与行业积淀的结合，将创新贯穿于产品与服务体系的构建之中。

　　此外，好未来还将持续完善市场推广策略。针对学习机等创新业务，采取灵活的渠道管理策略，依据市场动态与渠道表现科学地调整资源投放。同时，持续完善多渠道生态体系，融合线上与线下多元触点，以扩大市场覆盖面和用户参与度。

　　从财务角度来看，提高整体盈利能力仍是关键优先事项之一。同时，好未来也意识到近期的波动性，这可能受到市场状况、投资周期和季节性波动等因素的影响。这些因素也可能要求好未来及时调整运营执行，从而可能导致短期可见度有限。

　　“尽管如此，我们将继续推进战略举措，并加强核心业务线的能力建设。重点仍然是长期的可持续发展，而非短期的财务结果。”

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