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　　作者|徐晶晶

　　1月29日消息，新东方(NYSE:EDU;09901.HK)日前公布其截至2025年11月30日的2026财年第二季度未经审核的财报。2026财年第二季度，新东方净营收为11.914亿美元，同比上升14.7%;新东方股东应占净利润为4550万美元，同比上升42.3%。

　　从本次财报可以看出，出国咨询业务收入同比下降约3%，结束了近年来连续收入增长周期。

　　新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉出席了随后的分析师会议。他具体分析了2026财年下半年各业务线的预期增长态势，回应了新东方将留学与考培业务合并的战略考量，并透露了新东方将学习中心的扩张速度从上一财年的20%-30%调整至约如今的10%。

　　“展望未来，我们将继续采取平衡的策略来促进收入和盈利能力的增长。我们始终坚守成本控制和所有业务线的可持续盈利原则。同时，我们将以审慎的战略方式来规划产能扩张和人员招聘。我们计划在业绩表现强劲的城市加大业务布局，同时谨慎管理资源，将密切监控新门店的开设速度和规模，使其与全年运营需求和财务表现相匹配。”杨志辉说道。

　　01出国咨询业务收入同比下降约3%

　　2026财年第二季度，新东方净营收为11.914亿美元，同比上升14.7%。

　　其中，在传统核心业务板块，新东方出国考试准备业务收入同比增长约4.1%;出国咨询业务收入同比下降约3%(从本次财报可以看出，该业务板块结束了近年来连续收入增长周期，或进入调整阶段);成人及大学生业务收入同比增长12.8%。

　　在教育新业务板块(含非学科类辅导、智慧学习系统及设备、智慧教育等)，收入同比增长21.6%。

　　首先，新东方非学科类辅导业务已在约60个城市开设，本季度吸引约105.8万名万名学生参与，市场渗透率稳步提升，尤其是在一线城市。中国前10大城市为这一业务贡献了超60%的收入。

　　其次，智慧学习系统及设备已在约60个城市投入使用，活跃付费用户数量达到约35.2万名。中国前10大城市为这一业务贡献了超50%的收入。

　　关于文旅业务，其在全国55个城市经营面向K12学生和大学生游学和研习营业务，中国前十大城市贡献了超50%的收入。与此同时，新东方还在中国30个特色省份及国际上推出多项面向中老年人的文旅产品。文旅业务的产品范围也扩大到包括文化旅游、中国游学、全球游学和营地教育。

　　目前，新东方文旅还在探索面向老年人的康养旅居的机会。其已与海南、云南和广西等地的30多个康养旅居合作方合作，以轻资产模式试点这一领域。

　　02留学和考培业务合并，“旨在为客户提供一站式服务，也能缩减成本开支”

　　此前，获悉，新东方留学和考培业务板块明确计划于2026财年结束前完成合并。

　　对此，杨志辉回应：“在合并之前，新东方出国考试准备业务和留学咨询业务各自为客户提供服务，每个板块都有自己的管理团队、教师、营销人员和行政人员。现在，我们合并了两个业务。我认为这次合并或者说重组，旨在为客户提供一站式服务。此外，我们能为客户提供更优质的服务，同时也能缩减成本开支。”

　　032026财年下半年，出国留学相关业务的营收增长会趋于平稳

　　展望未来，新东方预计2026财年第三季度(2025年12月1日至2026年2月28日)的净营收将为13.132亿美元至13.487亿美元之间，同比增长率为11%到14%之间。考虑各业务线的蓬勃增长，新东方上调2026财年(2025年6月1日至2026年5月31日)的净营收预期至52.923亿美元至54.883亿美元之间，同比增长率为8%到12%之间。

　　之所以上调全年业绩预期，是因为，杨志辉预计：

　　2026财年下半年， K12业务将同比增长超过20%;

　　2026财年下半年，成人及大学生业务营收增长预计在14%-15%。

　　“至于出国留学业务，确实存在一些收入增长压力(出国留学相关业务会受到外部经济环境的影响)。但在第二季度，我们的出国考试准备业务收入仍同比增长了4%，我们展现出了很强的韧性，相信会在下半年会夺取更多的市场份额。所以在2026财年下半年，出国留学相关业务的营收增长会趋于平稳(持平或略有下降的低个位数增长)，这仍然是个挑战，但我们会尽最大努力。

　　所以对于2026财年下半年，我们对营收增长甚至更高的利润率都持乐观态度。因为从2025年3月开始，我们就着手进行成本控制，我们做得很好。未来，我们会进一步加强成本控制。因此，下半年以及之后的利润率会有所提升。”杨志辉说道。

　　04学习中心的扩张速度降至10%

　　关于利润率，二季度，新东方经营利润率为5.6%，去年同期为1.9%。Non-GAAP经营利润率为7.5%，去年同期为2.8%。

　　杨志辉表示：“虽然出国留学相关业务影响了利润率，但第二季度我们仍实现了利润率的全面扩大。第二季度利润率的扩大主要是由利用率的提高、更高的运营杠杆、成本控制以及来自东方甄选的利润贡献所推动的。

　　我们将持续关注运营效率和严格的资源管理，比如在成本控制方面，我们控制了学习中心的扩张计划(杨志辉透露，在2026财年伊始，新东方将学习中心的扩张速度从上一财年的20%-30%降至如今的约10%。这意味着其更注重质量)，也控制了营销费用。而且，即便是在2026财年下半年的第三季度和第四季度，我们仍会实现利润率的扩大。”

　　05“AI有助于提高学生留存率”

　　杨志辉透露，过去三个月，新东方在新的AI产品方面做了很多工作，但还需要一个季度来验证这些新产品的效果。

　　而且，他判断，这将在未来带来更多收入，此外，AI有助于提升学生留存率，而且有助于提高运营效率，节省成本。

　　杨志辉总结：“AI在三个方面助力整个新东方集团，即新产品的推出、现有产品的改进以及成本节约。我们应该在AI方面多投入一点，但也不会太多。我们会控制整体支出。”

　　当前，新东方已启动全方位的跨部门客户服务体系，整合新东方内部留学、考培、大学、K9 和文旅、直播电商等业务的信息。新东方管理层认为：“在当前宏观经济环境下，此举措不仅能提升客户忠诚度与留存率，促进跨部门增购销售，更可延伸顾客终生价值，同时降低获客成本与营销支出。”

　　06新东方2026财年第二季度业绩概要

　　新东方2026财年第二季度业绩概要：

　　净营收为11.914亿美元，同比上升14.7%。增长主要由于教育新业务带动收入增加。

　　经营成本及开支为11.251亿美元，同比上升10.4%。

　　营收成本5.569亿美元，同比增加11.8%。

　　销售及营销开支1.94亿美元，同比下降1.1%。

　　一般及行政开支3.743亿美元，同比增加15.2%。

　　经营利润为6630万美元，同比上升244.4%。Non-GAAP经营利润(不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销)为8910万美元，同比上升206.9%。

　　经营利润率为5.6%，去年同期为1.9%。Non-GAAP经营利润率(不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销)为7.5%，去年同期为2.8%。

　　新东方股东应占净利润为4550万美元，同比上升42.3%。

　　净经营现金流量约为3.235亿美元，资本开支为23.7百万美元。

　　新东方2026财年上半年业绩概要：

　　净营收为27.144亿美元，同比增加9.7%。

　　经营利润为3.771亿美元，同比增加20.7%。

　　Non-GAAP经营利润(不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销)为4.247亿美元，同比增加28.5%。

　　经营利润率为13.9%，而上年同期的经营利润率为12.6%。Non-GAAP经营利润率(不含以股份为基础的薪酬开支及业务收购产生的无形资产摊销)为15.6%，而上年同期的Non-GAAP经营利润率为13.4%。

　　新东方股东应占净利润为2.862亿美元，同比增加3.2%。新东方股东应占Non-GAAP净利润为3.312亿美元，同比增加8.3%。