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　　作者|徐晶晶

　　11月27日消息，高途(NYSE：GOTU)日前发布截至2025年9月30日的2025财年第三季度业绩报告。2025财年第三季度，高途营收15.79亿元，同比增长30.7%;净亏损为1.471亿元，上年同期净亏损为4.713亿元。

　　随后，高途创始人陈向东、高途CFO沈楠出席了财报会，拆分了各业务线的最新进展，并透露了线下业务的发展态势以及对2026财年的预期展望。

　　值得关注的是，获悉，就在8月底，高途进行了新一轮架构调整。其中，最核心的变化是，将原来的KM(小初素养)拆分为KA和EM业务线，将原来的CA(大学生和成人)拆分为C和A业务线。

　　如今，高途有八大业务线：

　　TT(Tutu line，途途)

　　EM(Elementary to middle school line，综合素养)

　　H(High school line，高中)

　　C(College line，大学生)

　　A(Adult、AI、A+ line，成人，也包含创新开拓业务)

　　KA(Kindergarten to adult line，涵盖从幼儿园到成人的创新业务)

　　LL(Local Learning line，线下)

　　IE(International Education line，国际教育)

　　此次架构调整，意在明晰各学部的权责与业务范围，划定清晰的业务跑道，消除内部摩擦与资源内耗，从而构建一个更为清晰、高效的组织体系。

　　01“大学生和成人业务板块已重回正增长轨道”

　　2025财年第三季度，高途营收15.79亿元，同比增长30.7%。

　　陈向东在财报会上透露，本季度，线下学习服务的收入贡献首次超过总收入的10%(即超过1.58亿元)。

　　从收入构成来看，高途的学习服务收入(含非学科培训业务、传统学习业务及大学生和成人业务)依然贡献了超过95%的营收(超15亿元)。其余是智能学习内容和产品贡献的收入(包含图书出版等)。

　　细分来看，非学科业务(即青少年素质素养业务)和传统学习业务(高中学习规划)贡献了超过80%的营收(超12.63亿元)，同比增长超55%。

　　本季度，非学科业务收入同比增长约60%，非学科业务的线上板块首次实现单季度盈利，预计全年可实现有意义的利润率。

　　非学科业务和传统学习业务的在线板块有望在 2025 财年全年实现两位数的利润率，这得益于用户注册量的增加和运营能力的提升。

　　本季度，传统学习服务保持了增长态势，收入同比增长15%。在该业务板块，高途继续推进本地化课程与服务，本季度新生退费率实现双位数下降。在团队成熟度及AI赋能的驱动下，推动整体人效提升20%。

　　高途学习服务的另一个重要组成部分是面向大学生和成人的教育服务，这部分营收超过本季度总收入的15%(超2.37亿元)。该业务板块的营收和现金收入均实现了两位数的同比增长，并且实现了单季度盈利。以大学生学习业务为例，本季度收入同比增长近50%，净利润实现高双位数增长，整体经营效率得到提升。

　　“在进行战略调整之后，大学生和成人业务板块已重回正增长轨道。”沈楠说道。

　　02盈利将成2026财年主要关注点，预计2026财年的收入将同比增长约15%

　　“今年，我们继续建立以结果为导向的文化，并将盈利增长作为核心目标。”陈向东说道。

　　展望未来，高途预计2025财年第四季度营收应介于16.28亿元至16.48亿元之间，同比增幅应介于17.2%至18.7%之间。

　　在谈及更远的2026财年的预期时，沈楠表示，2024财年，高途的营收同比增长53.8%。根据最新的业绩指引，预计高途2025财年营收同比增长接近35%。因此，在过去两年里，高途的营收实际上翻了一倍多。

　　因此，她预计：“到2026财年，预计高途增长轨迹将更加平衡，盈利将成为主要关注点，推动整体战略的执行。这意味着在2026财年，盈利将发挥最重要的作用。基于我们2025财年第四季度的预期现金收入，结合我们的运营计划和即将推出的举措，我们预计2026财年的收入将同比增长约15%。我们还期望通过持续努力，进一步改善运营现金流，推动公司在 2026 财年实现可持续的净盈利。”

　　她还提到：“在制定增长战略时，我们始终优先考虑健康的单位经济模型，根据每个业务部门的发展阶段设定具体的运营目标。对于具有明确且成熟的商业模式的成熟业务，我们专注于可持续、稳定的增长，同时通过规模化服务交付来扩大利润率，使增量增长能够转化为利润。对于仍处于早期增长阶段的业务，我们强调完善教育产品，加强主讲和二讲的发展体系，以提供更好的用户体验……我们致力于通过严格的质量改进来构建组织能力，注重运营效率而非仅仅追求速度，以实现增长的节奏和规模。”

　　03高途2025财年第三季度、前三季度业绩概要

　　高途2025财年第三季度业绩概要：

　　营收为15.79亿元，上年同期为12.083亿元，同比增长30.7%。主要是由于对旺盛市场需求充分高效的承接，现金收入持续同比增长。同时，优质的教学产品及教学服务带来了产品认可度的提升。

　　现金收入为11.889亿元，上年同期为10.692亿元，同比增长11.2%。

　　主营业务成本为5.355亿元，较上年同期的4.298亿元增加24.6%，主要是由于主讲老师和二讲老师人数增长带来的人力成本增长，以及房租成本、折旧和摊销费用的增加。

　　毛利润为10.435亿元，较上年同期的7.785亿元增加34%。非美国通用会计准则毛利润为10.445亿元，较上年同期的7.807亿元增加33.8%。

　　毛利率66.1%，上年同期为64.4%。 非美国通用会计准则毛利率66.1%，上年同期为64.6%。

　　营业费用为12.215亿元，较上年同期的12.686亿元下降3.7%，主要是由于公司精细化的效率管理及降本措施，销售、行政管理及研发类人力费用同比减少。其中：销售费用从上年同期的8.858亿元下降至8.734亿元。研发费用从上年同期的1.893亿元下降至1.629亿元。管理费用从上年同期的1.935亿元下降至1.852亿元。

　　营业亏损为1.78亿元，上年同期为4.901亿元。非美国通用会计准则营业亏损为1.686亿元，上年同期为4.76亿元。

　　净亏损为1.471亿元，上年同期净亏损为4.713亿元。非美国通用会计准则净亏损为1.377亿元，上年同期为4.572亿元。

　　经营活动产生的净现金流出为6.602亿元，上年同期为7.144亿元。

　　递延收入为17.7亿元，同比增长23.2%。

　　截至2025年9月30日，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计30.404亿元。截至2024年12月31日，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计40.943亿元。

　　高途2025财年前三季度业绩概要：

　　营收为44.615亿元，上年同期为31.649亿元，同比增长41%。

　　现金收入为43.3亿元，上年同期为34.522亿元，同比增长25.4%。

　　营业亏损为3.851亿元，上年同期为10.326亿元。

　　净亏损为2.391亿元，上年同期为9.131亿元。

　　非美国通用会计准则净亏损为2.073亿元，上年同期为8.722亿元。

　　经营活动产生的净现金流出为5.487亿元，上年同期为5.256亿元。

　　当前，高途正不断推进“All with AI，Always AI”(AI无处不在、AI无时不在)战略，将AI深度融入高途教育服务全流程。目前，高途已推出多款AI产品。“毛豆爱学AI课堂”实现了AI与真人互动的高度融合;新IP“高小兔”通过AIGC以高品质呈现教学内容;提供“真人级”AI诊断与讲解，增强教学效果;针对成人学员备考需求，“AI智学过考”规划备考周期;“鲸鱼爱语境-带背单词”采用人机共学模式，帮助学生在语境中理解记忆单词。

　　2025年11月，高途达成一项交易，以交易对价人民币2.066亿元收购郑州有爱文化科技有限公司100%的股权。郑州有爱的核心资产为四栋处于建设中的楼宇，该楼宇已于2025年11月完成结构封顶。高途计划在楼宇竣工后作为校区投入使用。此次交易构成关联方交易，已获得公司董事会及审计委员会的批准。