2025财年依然亏损。

　　9月14日消息，据海外媒体报道，印度教育科技独角兽Physics Wallah (PW) 已经向印度证券交易委员会(SEBI)提交一份更新的红鲱鱼招股说明书(DRHP)草案，该公式计划通过上市募集3820亿卢比。

　　Physics Wallah计划将募集资金用于扩大线下中心、投资Xylem和Utkarsh Classes等子公司，并加强技术和市场投入。

　　Physics Wallah从YouTube起步，现在已经成为一个一站式教育科技公司，提供各种竞争性考试(如 JEE、NEET、UPSC 等)的备考课程，以及数据科学与分析、银行与金融、软件开发等技能提升课程。公司通过社交媒体渠道、网站和应用程序提供线上服务，同时还提供技术支持的线下中心和混合中心。

　　就收入而言，Physics Wallah是印度排名前五的教育科技公司之一，截至 2025 年 7 月 15 日，YouTube 上拥有 1370 万订阅用户。

　　2025财年，该公司总营收为288.6 亿卢比，同比增长49%;2024财年总营收为194亿卢比;2023财年总营收为74.4亿卢比。

　　根据招股书，Physics Wallah2025财年的净亏损为243.7亿卢比，同比亏损收窄;而2024财年为112.7 亿卢比，2023财年为8.5亿卢比。这主要是由于三个原因：如投资人的优先股，在不影响现金的情况下造成的会计波动;员工股票期权，即使不是立即支付，也被算作费用;不断扩大的学习中心和宿舍带来的折旧和租赁成本。

　　调整后的运营利润为43.2亿卢比，利润率接近15%。

　　Physics Wallah线上和线下融合的混合学习模式，根据招股书，2025财年，Physics Wallah的在线课程贡献了140.41亿卢比，约占其公司收入的48.6%;线下的学习中心和住宿服务带来了1351.9亿卢比的收入，占总收入的46.8%;其余收入来自广告、内容授权和图书销售。

　　但成本增速持续超越营收。2025财年总成本达3264.8亿卢比，其中员工福利支出140.12亿卢比(占营收近一半)，广告宣传支出27.62亿卢比。折旧与摊销成本攀升至36.64亿卢比，凸显线下扩张的资本密集特性，实现盈利仍具有挑战。

　　线下扩张战略正改变收入结构，2025财年，覆盖109个城市的198家线下中心贡献135.19亿卢比收入，几乎与线上渠道140.4亿卢比持平。付费用户数增至446万，其中有413万在线用户，33万线下用户，线下生均收入攀升至40,405卢比。但增长主要来自公务员考试、国防及会计等低价品类，拉低了整体客均收入(ARPU)。

　　Physics Wallah目前总共有198 个线下中心，全公司共有15775名员工，其中5096名为教职员工。

　　这两年，Physics Wallah产品组合从入学备考服务已经扩展到研究生考试、公务员培训和技能培训课程。这种课程内容主题的扩张与混合学习模式相结合，旨在平衡大众培训市场与高客单价市场。

　　根据媒体报道，Physics Wallah近日以约 25 亿印度卢比的估值收购了 UPSC (印度公考)辅导机构 Sarrthi IAS 40% 的股份。PhysicsWallah 已通过其专门的垂直业务 PWOnlyIAS 运营该领域。

　　自Physics Wallah成立以来，公司融资共计3.12亿美元。其最近的融资是在2024年9月的2.1亿美元的B轮融资，由Hornbill Capital领投，Lightspeed Venture Partners、GSV Ventures和WestBridge Capital也参与了投资。B轮融资后，Physics Wallah的估值达到了28亿美元。