原标题：朴新教育爆发式增长的三季报看点颇多

　　朴新教育于2019年11月18日发布2019年截至9月30日的第三季度业绩公告。此次三季报亮点颇多，但最为闪耀的还是集团三季度首次实现整体盈利。3370万元的归属于母公司净利润虽不是特别出众，但对于朴新教育来说，却是质的飞跃。这不仅体现朴新教育PBS系统下沉管理的有效性，同时也验证了朴新教育双引擎模式的可行性。

　　商业模式的跑通，通常意味着快速发展期的到来。资本市场往往先知先行，从年初至今，朴新教育股价最大涨幅已达到130%，总市值再度接近十亿美元大关，可谓让资本市场的投资者赚得盆满钵满。

　　重点数据点评：

　　FY19Q3营收增速超指引。朴新教育FY19Q3实现净营收9.960亿元（1.394亿美元），较2018年第三季度增长48.7％（人民币6.697亿元）。超上季度营收指引上限3.7pct。三季度营收增速超指引上限，学生人次增长是主要驱动因素。2019年第三季度，朴新教育学生报名人次增速达60.2%，至871896人次；续班率70.3%，连续第三个季度保持在70%以上水平。从报名人次增速和续班率的持续高增长不难看出，朴新教育三季报虽然涵盖暑期因素扰动，但其品牌和服务已得到家长群体的认可，并已产生一定的品牌粘性和品牌依赖。

　　FY19Q4营收增速指引环比提升。预计FY19Q4实现净收入为7.706-7.972亿元，同比增长45-50%。FY19Q4营收指引增速相较FY19Q3环比提高5pct，提出更高目标，彰显实力与信心。

　　FY19Q3朴新教育集团层面首次整体盈利。朴新教育FY19Q3归属于母公司净利润为人民币3,370万元人民币（470万美元），2018年第三季度归属于母公司净亏损为人民币5,020万元。其中，K12业务表现卓越，不含网校与总部支出的净收入同比增长86.4%，经营利润超过九千万，同比增长667.1%，真正实现了规模化盈利。此外，留学板块也在第三季度首次实现盈利--为自2017年收购环球教育与啄木鸟教育以来首度整体盈利。从业务板块细分来看，朴新教育主要分K12和留学条线。K12条线既是朴新教育的核心业务板块，又拥有较多拳头产品，持续性盈利期后，三季度进入了增长期。留学条线的盈利与K12相比略逊，但亦跨过了由亏转盈的质变门槛。相信稍加时日，朴新教育利润来源的另一通道会被彻底打通。

　　FY19Q3完成对8所机构的并购与入场整合。在全行业经历史上最严监管的时候，朴新教育曾一度放缓外延扩张步伐，一边深耕细作已有机构教学教研水平，提升服务体验满意度；一边对已有机构和教学中心进行合规升级。在沉寂两个季度后，朴新教育外延扩张再度马力全开，以单季收购8所机构的成绩单，展现了其外延并购的原有实力。而这一动向亦被资本市场捕捉，2019年下半年以来，朴新教育股价最大涨幅超过100%。

　　综上所述，朴新教育无论是从昨天的亏损到今天的盈利，还是从K12条线到留学板块，都已体现出爆发式增长的迹象。再加上其对2019财年第四季度的营收增长预期，不难判断，朴新教育2019财年将成为其蜕变元年。